行業(yè)新聞

銷(xiāo)售收入增速放慢

國信證券機械行業(yè)資深分析師郭亞凌認為，下半年隨著(zhù)固定資產(chǎn)投資減速的影響顯現，機械行業(yè)增速將明顯回落，同時(shí)，子行業(yè)將出現分化。他表示，上半年行業(yè)累計銷(xiāo)售收入同比增長(cháng) 27.91%，增速同比下降 9 個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)由于成本上升，毛利率同比下降 1 個(gè)百分點(diǎn)。在兩方面作用下，行業(yè)利潤出現明顯回落，其中普通機械和儀器儀表制造業(yè)下降幅度較大。

其中集裝箱、軸承、閥門(mén)、電機、鍋爐制造等子行業(yè)上半年繼續在景氣高位運行，累計利潤總額增速均保持在 40% 以上；而專(zhuān)用儀器儀表、電子測量、計量器具、工程機械等則出現了銷(xiāo)售收入下降，利潤明顯下滑的局面；不過(guò)，鐵路運輸設備、船舶制造業(yè)是機械行業(yè)中不多的亮點(diǎn)。

郭亞凌預計，下半年機械行業(yè)將繼續處于下降通道之中，全年增速約為 25%，同比下降 7 個(gè)百分點(diǎn)。部分景氣處于高位的子行業(yè)，如集裝箱、軸承、閥門(mén)、電機、通用儀器儀表等，將面臨高位回落風(fēng)險；而前期回落較大的子行業(yè)，如工程機械則有望逐步趨穩；造船、鐵路運輸設備制造業(yè)則有望繼續保持復蘇態(tài)勢。預計下半年隨著(zhù)鋼價(jià)的回落，行業(yè)毛利率有望企穩或小幅回升。

機械行業(yè)面臨著(zhù)越來(lái)越大的成本上升壓力，其原因在于鋼材、石油、電力、交通、人力資源等價(jià)格的不斷上漲。由于收入增速放慢，而成本上升，機械行業(yè)的毛利率出現明顯下降。

在收入增速下降，毛利率下降的背景下，行業(yè)利潤增速也出現明顯下降。前半年全行業(yè)利潤增速由去年同期的 124.17% 下降到 25.23%。其中普通機械制造業(yè)、專(zhuān)用設備制造業(yè)、儀器儀表設備制造業(yè)的利潤總額增速也由去年同期的 126.77%、88.39% 和 104.1% 分別下降到今年 5 月份的 32.58%、10.53% 和 17.96%，下滑幅度比較明顯。

子行業(yè)景氣分化

在行業(yè)整體增速回落的背景下，機械行業(yè)各子行業(yè)出現分化。根據前 5 個(gè)月的統計數據，集裝箱、軸承及閥門(mén)、農業(yè)機械、冶金礦山設備、電機、通用儀器儀表、鍋爐制造業(yè)繼續保持景氣高位，累計利潤總額增速均保持在 40% 以上；而專(zhuān)用儀器儀表、電子測量、計量器具、工程機械等幾個(gè)子行業(yè)則出現了銷(xiāo)售收入下降，利潤明顯下滑的局面；在機械行業(yè)整體景氣度下降的背景下，鐵路運輸設備、船舶制造業(yè)兩個(gè)子行業(yè)，由過(guò)去的虧損轉為盈利，行業(yè)出現明顯復蘇跡象。

在機械行業(yè)內部，基礎件如承軸、閥門(mén)、通用零部件等是大部分機械設備的上游行業(yè)，宏觀(guān)經(jīng)濟或固定資產(chǎn)投資的減速首先將導致大型機械設備需求的減速，然后再影響到其上游的基礎件行業(yè)，因此一般來(lái)講，基礎件的景氣變化要滯后于機械設備的景氣變化。

郭亞凌表示，在機械全行業(yè)增速回落的背景下，預計上半年回落幅度較大的專(zhuān)用設備制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)和交通運輸設備制造業(yè)在下半年將趨于平穩；而受滯后效應的影響，普通機械制造業(yè)（包括鍋爐、金屬加工機械、通用設備、軸承和閥門(mén)、其他通用零部件）下半年回落幅度將加大，將超過(guò)行業(yè)平均水平。

前期因滯后等原因而景氣仍處于高位的部分子行業(yè)如集裝箱、軸承和閥門(mén)、電機和通用儀器儀表制造業(yè)持謹慎態(tài)度，預計上述子行業(yè)可能會(huì )在短期內到達景氣高點(diǎn)，然后將出現一定程度的回落。而前期下降幅度較大的子行業(yè)如工程機械可能會(huì )因基數變小而出現一定程度的回升。而鐵路運輸設備和造船業(yè)則有望繼續保持上升趨勢。